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　　由于内地宏观调控未遏下经济过热势头，有传中央考虑将人民币汇率改革，列为加强调控工具之一。

　　未来数月，人民币汇价浮动区间可能扩大，但相信为配合汇率长远改革，并适时缓减国际施压，而非为宏调，因以人民币大幅升值遏经济过热，将得不偿失。

　　用汇改遏过热 只怕弄巧反拙

　　金融担纲方面，目前经济过热势头炽热的主因之一，是游资泛滥，中央用金融手段，包括上周五公布的调高存款准备金率，正要对此下药。但应否汇改先行，则需细思。

　　从历史看，不论是九四年还是○四年的宏调，汇率都非宏调手段。现时外界揣测、鼓吹人民弊升值以遏经济过热，因外资大量涌入，加大内地资金泛滥问题，今年上半年中国外汇储备，便增逾一千二百亿美元；他们认为人民币若升值，内地出口与外国直接投资俱降，可缓减资金泛滥。

　　然而，由于国际舆论一般指，人民币汇价低估一至两成以上，若以人民币升值来遏外资流入，那便需一次过大升，否则只升数个百分点，只会令国际炒家憧憬人民币受不了压力，未来将一不离二地一次又一次升值，热钱只会更汹涌抢滩内地，博人民币升值的厚利，内地经济热度将不降反升。

　　但人民币一次过大幅升值，将严重打击内地经济与就业，中央过去不愿如此，未来亦不会如此，只会维持让人民币每年缓步升约百分之三，让各经济环节适应。

　　铺路自由兑换 并减国际施压

　　因此，人民币应不会为宏调升值，但这不代表不会改革，因人民币迈向全面自由兑换是国策，期间汇率机制需不断改进。

　　人民币汇率去年七月作出改革重要第一步后，表现平稳，中央应有信心扩阔其浮动区间，让汇价有更大弹性，并可测试市场反应，设计配套机制。

　　至于扩大浮动区间的时机，美国国会将于十一月举行中期选举，美政客已有用人民币汇价为选举议题的苗头，若在美国国会中期选举前一、两个月，扩阔浮动区间，显示中国有决心不断改进人民币汇率机制，可缓减美国压力。故此，未来数月人民币极可能再进一步改革，但对宏调经济的实质影响则轻微。

　　(稿件来源：香港经济日报社评)