不缺经营性现金流

　　现金流是一个企业运行的血脉，其重要性在美国三大汽车企业身上上演得淋漓尽致，由于现金流短缺造成的其面临倒闭或者分拆，以及出卖品牌的局面，汽车工业文明的象征——底特律已经成为“明日黄花”。

　　虽然中国汽车企业融资套现的消息接踵而至，但是行业内部普遍认为与美国三大汽车企业有着本质的区别，因为中国车企的经营性现金流并未出现大的问题。

　　“汽车企业的种种动作，应该是一种短期套现的行为，其实这些发行债券包括融资的行为，早已经在企业讨论的过程中�！泵褡逯と�研究中心副总经理曹鹤说，“目前市场稍有好转，汽车企业维持现金流还可以，比其他行业要好很多�！�

　　一份来自证券公司的汽车企业现金流研究资料显示，虽然三季度汽车企业经营性现金流比半年报时稍有下降，但多数都维持在正常的范围之内，并没有出现现金流紧张的情况。

　　三季度统计的22家主要汽车行业上市企业每股经营活动现金流量，有12家企业为正数值，10家企业为负数值，现金流量数值3.01和-1.67之间�；�晨金杯、一汽夏利、长丰汽车以及海马股份在今年三季度的每股经营活动现金流分别为0.22，-0.33、0.16和-1.67。

　　广发证券汽车分析师汤俊认为，这些数值基本都在正常的范围之内，上市汽车企业三季度的现金流比中报的时候少了一点，平均每股少的有限，企业的套现行为，都是跟投资有关系，比如天津一汽有一些项目需要投资资金。

　　“汽车企业的经营性的现金流还是不缺少的，属于正常情况。”汤俊说，这些都是企业融资的新渠道，可能比贷款要容易一些。通常情况下，企业现金净流量产生负数有两种可能，一种是企业经营亏损，还有一种可能是企业虽然盈利，但是款项没有及时收回，利润仅仅停留在账面上。

　　但是也并不是现金流量的数值越大越好，这表明企业扩大生产经营规模，以及开发新产品并改变产品结构等方面可能表现欠佳，没有把手中的“现金”进行充分的利用。资本分析人士普遍认为，中国汽车企业多数还处于粗放的快速扩张期。

　　多股行情主导融资

　　目前来看，汽车企业进行融资以及贷款行为有两种目的：首先是由于对明年市场的不确定，而提前贮备现金过冬；另一种则是，目前并不缺少经营性现金流，但是对一些投资项目却缺乏资金，不得不进行融资套现。

　　另外一些企业融资，主要目的是为了继续扩张规模。奇瑞汽车总经理助理金弋波对本报记者说，从中国进出口银行贷款的100亿元，将主要用于奇瑞出口车型的技术投入、奇瑞三厂的资金需求以及奇瑞其他的投资计划。

　　华晨汽车同样处于投资计划的关键时期，其新车型的技术投入、绵阳基地的打造以及华晨宝马产能扩建工程，都需要大笔的资金�；�晨汽车相关人士还表示，上述项目都处于收尾的阶段，正是需要资金的关键时期。

　　汽车企业采取的融资套现的动作，都是有固定资产的投资方向，并不是因为缺少经营性现金流。一汽夏利除了出售资产后，也正是由于投资计划的需要。

　　目前一汽夏利与一汽集团在墨西哥的项目仍在进行当中，包括与Grupo Elektra，S.A. de C.V. 组建的合资公司投资额约为1.5亿美元，预计2010年建成投产后可有10万辆的生产规模。而海马汽车的增资5亿元的行为，也是受到其郑州基地的建设需要，该项目的投资总额将超过14亿元。

　　许多厂商考虑到，包括成本压力、油价上涨等所有的利空消息都已经在2008年释放完毕，2009年市场转暖的可能性非常大，这是导致这些厂商即使在经历经济�；�的情况下，仍不改投资计划的主要原因。 （丛刚）