本次油价上调基本到位 未来上调频率幅度将放缓——中新网
本页位置： 首页 → 新闻中心 → 经济新闻
    本次油价上调基本到位 未来上调频率幅度将放缓
2009年07月02日 11:19　来源：上海证券报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　本次油价上调基本到位

　　如果依据自2009年以来官方公布的价格调整依据，那么，在5月31日调整后的汽油6130元/吨、柴油5390元/吨，对应的可保证一定利润的完全成本的原油价格为57-58美元/桶，而这三、四周以来原油价格基本如我们所料的围绕70美元/桶进行盘整，计算得均价大致在68-69美元/桶，价格波动在20%左右。

　　据中石化体系相关公司可以得到当前大致有1吨原油可得到156kg汽油，370kg柴油，43kg煤油，124kg轻油，约50kg-80kg的石蜡和润滑油，约145-180kg的沥青，其他石油焦、尾气、硫磺等少许。按当前价格计算，大致吨原油平均炼制主要产品的价值为5440.5-5830.5元，如加上尾气、硫磺、蒸汽等，大致为5500-6000元。我国原油炼制由于设备所限，大多以轻质原油为原料，而且对外依存度高，需大量进口，同时份额油相对有限，现货贸易量比重较大，故我们以现货OPEC价格为准，核算近期4-5月份也就是5月底调整依据的原油价格大致在2900元/吨，而由于亚洲溢价的因素，具体价格可能在3000-3200元左右(当前经济低迷下，作为大客户的中国具有较强议价能力，这一溢价因素或不明显)。参考6月26日波斯湾至新加坡的运价，大致每吨海运成本在75元/吨左右。因此全进口模式下的到岸原油成本在3150元/吨，原油炼制操作成本大约为130元/吨，价差大致在2500元/吨-2600元/吨左右。

　　三大石油公司中，只有中石化没有能力自给原油，当前对外依赖大致65%-67%，原油高涨的前几年一度超过70%，自给部分成本考虑到合理利润也仅有50美元/桶左右，这样考虑到合理利润条件下的自给的原油成本在2360-2425元/吨，但是它们产出也较低，大致吨产出价值在5200元/吨左右，价差在2800元/吨，这样以全进口差价为2500元/吨来计算，考虑到合理利润条件下的原油(产出-成本)的价差大致为2600元/吨。

　　同时三大石油公司几乎垄断中国原油生产，而中国石油生产商甚至进口商都是国字号，中国石油每年都会提供很大一部分原油给中国石化，如果将这部分考虑进去，那么最乐观的以国内行政力量干预调配，参考我国原油对外依存度，那么像中石化这样的公司平均来看也能满足自用的50%，而如果认为在行政干预下，其他供油方也只能享受合理利润下的50美元/桶的油价，那么原油(产出-成本)的价差为2650元/吨左右，而这样的调配活动是不可能的，但是作为一个全社会的核算是有其价值的。

　　当然，这里放大油价最大程度保住收益，是任何一个正常企业的正常行为，因此我们认为至少在所谓成品油定价机制中，给予这些核算中最有利于生产商的核算模型，也就是采用的应该是考虑亚洲溢价的全进口模式下的到岸原油成本3150元/吨，对应的是2500元/吨左右的价差。这一价差也就是炼油的营业利润，由于以上均是以发改委生成的对应的原油价格来计算，那么也就是说我们以上核算是在盈亏平衡点上的核算，因此这一营业利润也就是其他各项费用和税收的总和，从这一盈利的规�？�，我们认为其应该是蕴含必要的盈利的，而不应是纯粹的盈亏平衡点。这样原油价格上涨近20%，带来的是到岸原油成本增长630元/吨，在认为其他费用不变情况下，这一成本增长即为保证炼油至少不亏损而需要调节增长的量。这一增长量为炼制产品价值的10.96%。

　　这一次汽柴油调升600元/吨，航油上涨1030元/吨，如果认为其他石化产品未来价格提升量平均能在12-15%，那么上涨幅度对炼制产品整体而言是上升10%左右的。

　　因此本次上调可以说是基本到位的。

　　整体上，未来短期成品油上调频率和幅度仍将延续放缓：虽然本次上调可以说是基本到位，但仍有大致50元/吨左右的缺口，结合上次5月底的调控中降低幅度的行为，我们认为这是既要保增长，也就是保大企业，同时又要关注民生的必然之举。

　　通过以上分析，我们认为成品油调控机制将变得更加规范，同时也更加活泛。以官方认定的成品油对应的原油价格出发，我们认为本次成品油调整基本到位，但与上一次调整一样均有所保留；当前成品油价格仍偏高，未来调整价格的频率和幅度仍将放缓。

　　短期利好石化炼制企业

　　短期内这对石化炼制企业是一个绝对的利好，这必然带动石化炼制产品链上的其他炼制产品的价格抬升，而且成品油调节机制如我们一直声称的将在中长期利好石化企业，同时也支撑原油价格的盘整上升。但是在需求尤其是工业需求并没有真正转好的同时，也将对石化下游的企业，尤其是相关化工企业带来成本的抬升，可以说有需求的下游化工企业将跟随着保持毛利、扩大利润，比如MDI等苯下游企业，而需求不旺的企业将面临利润的削薄、竞争的加剧，比如乙烯法的PVC企业。自然这也再进一步的加强煤化工，尤其是可以直接与石油化工路线竞争的煤化工的景气度回升，这里主要就是煤焦油化工和乙炔化工两大块；此外还有煤制油、新型煤制乙二醇等；其他煤制合成气化工面临着的是来自世界尤其是中东低成本的天然气化工的竞争，基本面上不占优，只有少数拥有竞争实力。

　　这一成品油的提升，短期内半个月到一个月内可能对相关的汽车、运输、基建等不会带来实质影响，但一个月后，相关产业预计应该会展现出一定的压抑，但这一压抑仍不足以反转人均5000美元的购车欲望和国家加大投资的力度，我们仍可以看好相关轮胎、民爆、沥青等行业。

　　但我们认为未来如果油价继续调整，当其对应的真实油价达到或超过85-90美元/桶时，以我们对油价和我国工业增加值之间联动关系看，极有可能压制经济复苏。综合考虑定价属性与当前定价系统、供需状况，整体来说，这次调价将有利支撑石化产业链估值水平，并提升煤化工产业链估值水平。(山西证券 裴云鹏)

更多精彩内容请进入财经频道
【编辑:高雪松】
相关新闻
    ----- 经济新闻精选 -----
商讯 >>
高温津贴数年未涨 尴尬了谁
直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
${视频图片2010}
关于我们　| About us　|　联系我们　|　广告服务　|　供稿服务　|　法律声明　|　招聘信息　|　网站地图　|　留言反馈
本网站所刊载信息，不代表中新社和中新网观点。 刊用本网站稿件，务经书面授权。
未经授权禁止转载、摘编、复制及建立镜像，违者将依法追究法律责任。
[网上传播视听节目许可证（0106168)] [京ICP证040655号] [京公网安备:110102003042-1] [京ICP备05004340号-1] 总机：86-10-87826688

Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved

乐发彩票 大发app 凤凰彩票app 乐发iv游戏平台 凤凰彩票大厅 乐发彩票 乐发彩票app下载 大发彩票 乐发v官网 乐发lll 乐发lv入口 乐发iv首页 乐发ll登录 凤凰彩票大厅 乐发官网 乐发ii下载入口 乐发ll 乐发v平台 乐发v官网 乐发lll 乐发lv入口 乐发iv首页 乐发ll登录 乐发lv 乐发lll安装 乐发lv 乐发登录入口 乐发iv游戏平台 凤凰彩票登录 网信彩票 彩神 彩神彩票官方网站 彩神彩票官网首页 彩神官方app下载安卓版 凤凰彩票登录 彩神v3 凤凰彩票app下载 彩神官方app下载安卓版 网信快三 一分快3 快三彩票购彩平台 凤凰彩票官方 快3官网 网信彩票 快3app 网信彩票平台 百姓彩票平台 网信平台官网 快3app下载 百姓彩票 每日彩票 快3app 百姓彩票 每日彩票 快3app 百姓彩票平台 幸运5分彩快3 快3彩票app下载 百姓彩票网站网址 大发10分PK10 快3下载 网信彩票平台 网信平台官网 快3彩票官网app 凤凰彩票官方 彩神彩票 大发10分PK10 彩神v3 大发彩票app下载 百姓彩票网站网址 彩神购彩平台 每日彩票 官方正规快三彩票平台 彩神彩票购彩平台 百姓彩票 凤凰彩票购彩平台 凤凰彩票app下载 彩神官方app下载安卓版 网信快三 一分快3 快三彩票购彩平台 凤凰彩票官方 彩神彩票 大发10分PK10 彩神v3 凤凰彩票登录 乐发lv 乐发∨Il 百姓彩票网站网址 乐发彩票 乐发彩票官方网站 乐发lll安装 百姓彩票网站网址 凤凰彩票app下载 大发10分PK10 乐发2 乐发app 凤凰彩票 大发彩票app 乐发登录入口 乐发ll登录 乐发v官网 乐发官网 大发彩票app下载 凤凰彩票购彩平台 彩神彩票 官方正规快三彩票平台 一分快3 百姓彩票网站网址 凤凰彩票app下载 大发10分PK10 乐发2 乐发app 凤凰彩票 大发彩票app 乐发登录入口 乐发ll登录 乐发v官网 乐发官网 大发彩票app下载 凤凰彩票购彩平台 彩神彩票 官方正规快三彩票平台 1分快三平台 百姓彩票平台 凤凰彩票登录 幸运5分彩快3 彩神 乐发彩票 乐发 大发彩票 乐发iv游戏平台 乐发lv 乐发lll 乐发ii下载入口 乐发彩票官方网站 凤凰彩票官方网站 凤凰快3 彩神彩票官网首页 1分快三平台 百姓彩票平台 凤凰彩票登录 幸运5分彩快3 彩神 乐发彩票 乐发 大发彩票 乐发iv游戏平台 乐发lv 凤凰彩票app 乐发app 网信彩票平台 网信彩票平台 乐发iv游戏平台 凤凰彩票app 乐发lv 乐发彩票app下载 凤凰彩票app 网信彩票平台 乐发彩票app下载 乐发lv 乐发app 大发彩票安卓下载 大发彩票安卓下载 大发彩票 乐发彩票app下载 网信彩票平台 乐发iv游戏平台 彩神彩票 乐发彩票中心 极速快3彩票平台 人人快三凤凰 大发彩票app 大发彩票大全 乐发彩票 彩神彩票官方网站 乐发app 酷天堂彩票平台 凤凰彩票app下载 凤凰彩票大厅 凤凰彩票app 极速快3彩票平台 凤凰彩票 凤凰快3 乐发ll官网 乐发彩票中心 正规快三送彩金平台 凤凰彩票官方 乐发ll 乐发 网信彩票 彩神彩票 彩神彩票官方网站 大发彩票app 网信彩票用户 百姓快三 百姓彩票平台 乐发lv 乐发彩票app下载 彩信平台 网信彩票 乐发彩票官方网站 乐发∨Il 人人快三凤凰 凤凰彩票 凤凰快3 乐发ll官网 乐发彩票中心 正规快三送彩金平台 凤凰彩票官方 乐发ll 乐发 网信彩票 彩神彩票 彩神彩票官方网站 人人快三凤凰 乐发彩票 彩神彩票 乐发iv游戏平台 乐发彩票 大发彩票中心 凤凰彩票登录 凤凰彩票app 彩神彩票 大发彩票 乐发ll 大发彩票app 凤凰快3 凤凰彩票 彩神彩票 乐发ll 凤凰彩票 乐发lll 凤凰彩票大厅 网信彩票 彩神彩票 乐发lv 快盈彩票 乐发彩票官方网站 盈彩网投资平台 大发官网 一分时时彩 乐发lv 快3平台 凤凰快3 乐发ll 全民彩票 乐发彩票官方网站 百姓彩票 乐发彩票 大发彩票 极速快3 乐发app 大发官网 乐发lll 快3平台 凤凰快3 乐发ll 全民彩票 乐发彩票官方网站 百姓彩票 乐发彩票 大发彩票 极速快3 乐发app 彩神iv 大发彩票app 大小单双平台 一分pk10 乐发lv 快盈彩票 乐发官网 快彩彩票 百姓彩票 凤凰彩票大厅 网信彩票 乐发彩票中心 网信快3 乐发 彩神xl 三分快3 大发彩票 大发官网 乐发lll 快3平台 凤凰快3 乐发ll 全民彩票 乐发彩票官方网站 百姓彩票 乐发彩票 乐发彩票官方网站 大发彩票 乐发 分分快3 彩神vl 55世纪 55世纪 凤凰快3 乐发彩票 乐发lv welcome凤凰彩票 乐发ll 1分快3 彩神 彩神ll 1分快3官网 1分快3的平台 welcome凤凰彩票 三分快3 彩神x 彩神vl 凤凰彩票 彩神xl 大发彩票 凤凰彩票大厅 乐发官网 乐发ll 乐发lll 乐发lv 大发彩票app 大发彩票 乐发 乐发彩票 乐发彩票中心 凤凰快3 乐发彩票 彩神xl 腾讯快3 大发彩票 彩神xl 大发彩票 乐发彩票 大发彩票app 快3平台 乐发 1分快3 乐发彩票 彩神x 凤凰快3 彩神xl 彩吧助手 大发彩票app 快3平台 大发排列3 彩神iv 彩神vl 乐发IV 彩神x 一分pk10 大发排列3 乐发lv 快3彩票 乐发app下载 三分快3 快三平台助手 乐发彩票ll 彩神iv 乐发lll下载 盈彩网投资平台 乐发Ⅲ 一分pk10 凤凰彩票 乐发Vll 大发官网 乐发ll 大发彩票 乐发1 凤凰快3 彩神vl 乐发lx 百姓彩票 乐发VI 彩神x 乐发IV 极速快3 乐发 凤凰快3 网信快3 乐发lv 快3彩票 乐发app下载 三分快3 快三平台助手 乐发彩票ll 彩神iv 乐发lll下载 盈彩网投资平台 乐发Ⅲ 凤凰彩票大厅 乐发lv 乐发lv 乐发lv 凤凰彩票 大发彩票 大发彩票 凤凰彩票 乐发lv 凤凰彩票 凤凰彩票 乐发lv 乐发ll 凤凰彩票app下载 凤凰彩票 凤凰彩票 乐发lv 乐发ll 凤凰彩票app下载 凤凰彩票 凤凰彩票 乐发lv 彩神x 乐发 乐发ll 极速快3 乐发lv 乐发彩票中心 快3彩票 凤凰彩票大厅 彩神x 凤凰彩票app 分分快3 网信彩票 网盟彩票 凤凰彩票 百姓彩票 乐发 快彩彩票 乐发彩票 快3平台 百姓彩票 大小单双平台 凤凰快3 彩神xl 一分pk10 乐发lv 三分快3 大发彩票 乐发彩票 快3平台 百姓彩票 大小单双平台 凤凰快3 彩神xl 一分pk10 乐发lv 三分快3 大发彩票 极速快3 乐发ll 网信彩票 乐发lv 全民彩票 凤凰彩票app下载 快盈彩票 大发彩票app 大发官网 凤凰彩票 彩神iv 大发彩票 网信快3 凤凰彩票 百姓彩票