- 金融地产股惊天逆转 股市反弹？反转？
受隔夜美股上涨推动，昨日两市双双小幅高开。此后，两市走势低迷，成交清淡，沪指盘中一度逼近2500点整数关口。但午后市场却惊现神奇一幕，受农行推迟上市传闻影响，前期表现萎靡的金融板块突然实现惊天大逆转，中信银行直线涨停，带动银行、保险、券商、地产等权重股集体飙升，两市股指放量大涨，创出自5月25日以来的最大单日涨幅。
截至收盘，沪指报2583.87点，上涨69.92点，涨幅2.78%。深指报10346.3点，上涨307.49点，涨幅3.06%。两市成交总额1960亿元，同样创出5月25日以来的最高值�；κ谐山欢钪鼗厍б谝陨�，重新超越深市。
板块方面，昨日两市全线飘红，银行、券商、房地产等权重板块涨幅居前，银行板块整体大涨3.92%，位居涨幅榜首位，券商板块以3.85%的涨幅紧随其后，房地产板块涨幅也高达3.68%。而前期风光无限的中小盘股昨日却表现不振，创业板指数涨幅仅为1.00%。
由于午后大量资金涌入，银行、地产板块同样高居资金净流入榜的前列，其中金融行业资金净流入22.1亿元，房地产行业资金净流入11亿元，个股前十大净流入榜中，银行更是独占7席。
对于昨日突如其来的走势，市场人士说法不一。部分市场人士指出，金融板块的异军突起，只是受到了农行推迟上市传闻的影响，支撑市场触底反弹的条件仍不具备。预计在传闻不攻自破后，大盘仍将继续寻求底部支撑，权重股引领大盘上涨只是昙花一现。
但也有相当一部分市场人士表示，农行传闻只是推动市场大涨的导火索，在权重股估值过低以及政策面回暖预期的背景下，部分资金乘势杀入。目前市场“双底”格局已初步形成，大盘反转将不期而至。
银行地产：含苞欲放VS回光返照
“大盘要实现反转，银行地产的反弹必不可少，但目前无论从政策环境、盈利增长、估值水平看，都看不到其继续上冲的动能�！狈治鋈耸勘硎�，“此外，从昨日上涨过程中的机构动作看，逢高抛售银行股的迹象非常明显，应该引起投资者的关注�！�
最能反映机构动向的龙虎榜显示，部分机构借银行股盘中大涨契机，逢高出逃银行股。其中，昨日率先发力的中信银行出逃迹象明显。数据显示，中信银行前五大卖家中，有四家为机构席位。而宁波银行前五大卖家中，第二和第四大卖家也是机构席位。
光大证券分析师沈维表示，由于息差回升相对缓慢及较高的信用成本率，全年业绩增长预测面临下调。在宏观经济复苏和企业盈利恢复的大背景下，2010 年银行业经营基本面仍相对稳定。但受到房地产调控、融资平台清理、结构调整以及政策趋紧的影响，商业银行信用成本在下半年有上行压力。
针对银行业估值已接近底部一说，安信证券分析师高源说，“2008年则是本轮银行盈利周期的高点，目前银行的盈利周期已经进入下行区间，这将伴随着银行估值的系统性下移。在盈利周期的拐点附近，估值对股价的作用总是显得更为重要；而在盈利方向确定的时期，盈利会对股价起到更重要的作用，而今年显然属于前一种情况�！�
在地产股方面，大成基金表示，虽然在不断的调整后，地产股估值已经较为合理，反映在市场上，地产股价格也出现了一定程度的上升，但是对于调控政策的消化需要一个过程，在未来政策及基本面的变化仍存在不确定性的情况下，地产股可能仍无趋势性的投资机会。
小盘股：凌寒独秀VS高处不胜寒
伴随昨日权重板块的翩翩起舞，近日表现夺目的小盘股却大为失色�；谥と蟹⒉扛涸鹑酥苈”笏�，大盘是否能实现风格转换，还是要从更根本的经济增长模式转变分析。虽然目前中小盘股的估值水平较高，但如果在结构调整的大环境下，中小盘股中部分质地优良，符合新兴战略产业发展趋势的公司会脱颖而出，实现高速发展，将支撑目前的估值水平。
“当然了，中小盘股今后肯定会出现一定分化，不是所有的中小盘股的估值都是合理的�！敝苈”笏�，“大盘股确实存在估值修复的需要，但是能不能回到前期的估值水平，现在很难说，我们还是要多根据整个经济发展模式的变化作出判断�！�
诺安基金表示，经济转型体现在股市就是结构分化行情，代表经济转型方向的中小板和创业板，远远超越了A股市场，走出了独立行情。中小市值股票的估值水平远远超过了蓝筹股，继续受到市场的追捧。但中国经济转型非一朝一夕可以完成，这是一个长期的渐进过程，估计A股市场结构分化行情还会延续，处于经济转型方向的中小盘成长股机会较大。
上海证券分析师钱伟海表示，目前创业板公司2010年动态市盈率约为50倍左右，中小板回到30倍以上。中小板、创业板估值水平过去两周虽然出现回升，但整体估值仍处于相对合理水平.随着国家“新经济”产业政策的陆续出台，将进一步催热相关行业，并带来巨大的投资机会。
“在大盘整体仍处于筑底盘整阶段下，创业板市场很有可能如今年的2 月一样，会再次成为市场的一个突破口，引领市场走出一波反弹行情�！鼻昂Ｋ�，“从近期创业板指数推出的时机看，很可能考虑到目前创业板的点位处于较低水平，因为从中小板的经验看，推出当日收盘点位就成了历史低点�！�
农行上市：回暖契机VS砸盘推手
西南证券分析师闫莉表示，目前市场传闻农行最低发行PB为1.5倍，虽然该发行价有利于农行上市后的表现，有可能成为今后银行股止跌企稳的契机。但短期来看，1.5倍的PB低于绝大多数上市银行股，将对整个银行板块估值形成向下的牵扯作用，短期来说并不利好银行板块。
私募经理廖黎辉说，“还要看农行上市之后的表现，如果跌破发行价则对银行股造成新的压力，打破弱势平衡，导致大盘整体往下；即使上市后价格稳中有升，但在地产调控背景下，银行股向上的空间也有限，依然不看好后市�！�
但也有分析人士指出，昨日银行股突然拉升可能是该板块整体利空出尽。此外，为了配合农行的顺利上市，不排除有部分主力资金进行护盘。而从历史经验看，弱势行情下的大盘股融资反而利好市场走势。同为史上最大IPO的工行上市后，市场迎来了一波大的牛市，因此并不能简单将农行上市和砸盘画上等号。
中信证券分析师于军表示，银行股融资接近尾声是市场反转的必要条件，考虑到战略配售部分后，农行IPO公众融资比例仅为60%到70%，明显低于市场预期。从历史经验看，大盘股IPO不等于市场下跌，弱势环境下的IPO，反而可能成为大盘由弱转强的催化剂。目前各上市银行再融资方案已基本确定，其中大多数通过定向增发或发债方式实现，这将为未来市场反转提供良好支撑。
上元投资董事长孙志洪认为，农行上市之后，大盘股融资压力减轻，这时A股才可能迎来机会。去年“最牛私募”罗伟广认为，按照目前的传言，农行的发行PB将是1.5倍，这将封杀了金融股的下跌空间。
金中和执行总监曾军认为，虽然机构投资者有意向积极认购农行是一个正面的信号，但是无法扭转大盘的颓势，因为其他利空因素太多，如欧债�；驴赡芑褂谐鋈艘饬系呢牟皇贝�，农行被积极认购无法抵消其他多个利空因素影响。(记者 张欢 屈红燕 见习记者 巩万龙)
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